我們多次強調(diào)，港股與美股走勢上不具備因果性，與港股具備因果性的主要外部因素，是美國無風(fēng)險收益率以及匯率。進入11月份以來，國內(nèi)疫情防控政策轉(zhuǎn)向樂觀、美國CPI數(shù)據(jù)明確見頂而加息邊際放緩、市場對20大新一屆領(lǐng)導(dǎo)層執(zhí)行力提升的強烈預(yù)期、地緣政治趨緩等積極因素共振疊加，使得人民幣兌美元匯率企穩(wěn)，帶來了港股的強勢反彈。

回顧自1973年布雷頓森林體系瓦解后，全球資本市場進入全球化以來的歷次市場大幅下跌，包括1973年的第一次石油危機、1987年的黑色星期一、1998年的東南亞金融危機、2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、2008年的全球次貸危機及2020年的疫情等，可以明確發(fā)現(xiàn)，與其他市場指數(shù)相比，港股在震蕩中受損較大，但市場筑底后，反彈的力度也更強，尤其是在三個月至六個月的時間維度上，往往呈現(xiàn)出超越其他市場的高彈性。

究其邏輯，并不晦澀，港股市場的“本地全球化”特征，使得投資者在解讀積極信號時表現(xiàn)相對謹慎，需要對時間、程度、拐點做充分確認；而市場化的機制，也讓港股集中了不少的量化資金，一旦趨勢確立，在其帶動下，其反轉(zhuǎn)力度及慣性也往往較為充分、可觀。

風(fēng)險提示：文中觀點不構(gòu)成基金管理人的投資建議或承諾，并可能隨市場情況的變化而發(fā)生改變，不應(yīng)被作為投資決策的依據(jù)?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎，敬請仔細閱讀基金相關(guān)法律文件！基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的各基金的業(yè)績亦不構(gòu)成對旗下其他基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負擔(dān)。敬請投資人認真閱讀基金相關(guān)法律文件，特別是基金招募說明書中“風(fēng)險揭示”章節(jié)內(nèi)容，選擇適合自身風(fēng)險承受能力的投資品種進行投資。本基金投資港股通標的股票，將承擔(dān)港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險。